何謂「自然避險」？

匯市年初以來短短三個月台幣可說是升升升，一路從32.5到30，一度破30，平靜一段時間後，本來想買美元的我還來不及出手，昨天反倒是在外資大幅匯出資金後重貶3.03角，今天則又是大幅升值1角71，變化之大讓人錯手不及。

行庫主管表示，出口商擔心，如果接著新台幣又快速貶值，之前預期新台幣持續升值做遠期外匯避險，恐怕又要虧一筆，這樣要叫廠商怎麼避險？

今年以來新台幣快速升值，出口商叫苦連天，央行則一再勸說廠商必須做好避險；然而，行庫主管說，先不說去年新台幣走勢平穩，廠商不做避險，有些廠商看準新台幣會升值而做了遠匯避險，結果新台幣卻劇貶，使得廠商遠匯契約不履行，苦的反而是銀行；如果廠商硬著頭皮履約，卻又會蒙受損失。

避險問題讓大家傷透腦筯，但其實有不少出口商面對這樣無法預測的劇烈變化，其實早改採自然避險。何謂自然避險呢？　以下為來自摩根富林明網站上的資料。

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近10 年來，隨著電腦科技的快速進步，投資組合風險管理已變得更為容易，許多基金經理人也開始大量利用計量模型來控制衡量投資組合風險。儘管如此，對一般大眾而言，計量模型仍是如此艱澀難懂、遙不可及，一般投資人不免會問，是否存在著簡單的避險方式，可以讓許多投資人利用簡單的概念就可以作好風險控管呢? 我想答案是肯定的。

「自然避險(Natural Hedge)」便是其中一個簡單的避險方式。所謂「自然避險」，指的是投資人不需透過積極主動的選擇配置，而是採取投資組合的方式，運用「分散配置 (Diversification)」，基於每個投資部位報酬變化不會完全一致，在彼此相關係數小於1 的情況下，整體投資組合的風險將可以有效獲得降低。

「自然避險」最常運用在匯率避險策略之中，包括前聯準會主席葛林斯潘在內的許多經濟學家都承認匯率走勢無法預測，而隨機漫步理論(Random Walk)更是匯率預測中最有名的理論之一，既然全球匯率走勢難以預測，因此許多全球佈局的投資人索性不去賭(Bet)單一匯率的走勢，而是採取多樣化的貨幣資產配置，讓各貨幣升貶不一的走勢來減少整體投資組合的匯率風險。

對風險趨避的人而言，理論上是不會買樂透或是前往賭城試手氣的，因為那代表著增加不確定性，但卻沒有提高預期報酬，如果你曾經買過樂透或是玩過吃角子老虎，別懷疑，你在那個時刻已成為風險愛好者(Risk-Loving)。不過根據統計，一般人在大多數的時刻都是屬於風險趨避屬性的投資人。

由於任何避險動作都會產生成本，在成本收益考量下，許多專業經理人也會採取自然避險策略來管理匯率風險，舉例而言，身為全球前三大資產管理公司，我們雖然在倫敦配置嚴謹的匯率團隊分析各國匯率走勢，不過我們旗下許多全球債券型或平衡型的基金，仍是採用自然避險或半自然避險的方式來管理匯率風險。

對全球佈局的投資人而言，在擁有不同國家的貨幣資產後，「自然避險」可以讓你簡單輕鬆的降低匯率風險，由於匯率變化難以預測，有時候「無為而治」、「分散配置」就是最簡單的避險策略！