何謂「遠期外匯」？

談到外匯避險最常提到的不外乎是「遠期外匯」，這也是央行最力推台灣出口商們要做的。以下為來自大眾銀行的資料

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遠期外匯是指交割日超過兩個營業日以上之外匯交易。交易雙方約定在未來某一特定日期或期間，依交易當時議定的金額、幣別、匯率進行實質交割之交易。

一般從事進出口廠商，從洽談、訂約、交貨到貨款收付為止，通常需經過一段時間來完成，而在此段期間內如何保護企業不受匯率波動而影響匯兌損益，最佳的處理方式便是與大眾商業銀行簽訂遠期外匯合約。事先議定好一固定匯率，將來便依此匯率來進行本金交割，可免受匯率波動的影響，進而侵蝕獲利。因此，遠期外匯不失為一規避風險的工具。

何謂「自然避險」？

匯市年初以來短短三個月台幣可說是升升升，一路從32.5到30，一度破30，平靜一段時間後，本來想買美元的我還來不及出手，昨天反倒是在外資大幅匯出資金後重貶3.03角，今天則又是大幅升值1角71，變化之大讓人錯手不及。

行庫主管表示，出口商擔心，如果接著新台幣又快速貶值，之前預期新台幣持續升值做遠期外匯避險，恐怕又要虧一筆，這樣要叫廠商怎麼避險？

今年以來新台幣快速升值，出口商叫苦連天，央行則一再勸說廠商必須做好避險；然而，行庫主管說，先不說去年新台幣走勢平穩，廠商不做避險，有些廠商看準新台幣會升值而做了遠匯避險，結果新台幣卻劇貶，使得廠商遠匯契約不履行，苦的反而是銀行；如果廠商硬著頭皮履約，卻又會蒙受損失。

避險問題讓大家傷透腦筯，但其實有不少出口商面對這樣無法預測的劇烈變化，其實早改採自然避險。何謂自然避險呢？　以下為來自摩根富林明網站上的資料。

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近10 年來，隨著電腦科技的快速進步，投資組合風險管理已變得更為容易，許多基金經理人也開始大量利用計量模型來控制衡量投資組合風險。儘管如此，對一般大眾而言，計量模型仍是如此艱澀難懂、遙不可及，一般投資人不免會問，是否存在著簡單的避險方式，可以讓許多投資人利用簡單的概念就可以作好風險控管呢? 我想答案是肯定的。

「自然避險(Natural Hedge)」便是其中一個簡單的避險方式。所謂「自然避險」，指的是投資人不需透過積極主動的選擇配置，而是採取投資組合的方式，運用「分散配置 (Diversification)」，基於每個投資部位報酬變化不會完全一致，在彼此相關係數小於1 的情況下，整體投資組合的風險將可以有效獲得降低。

「自然避險」最常運用在匯率避險策略之中，包括前聯準會主席葛林斯潘在內的許多經濟學家都承認匯率走勢無法預測，而隨機漫步理論(Random Walk)更是匯率預測中最有名的理論之一，既然全球匯率走勢難以預測，因此許多全球佈局的投資人索性不去賭(Bet)單一匯率的走勢，而是採取多樣化的貨幣資產配置，讓各貨幣升貶不一的走勢來減少整體投資組合的匯率風險。

對風險趨避的人而言，理論上是不會買樂透或是前往賭城試手氣的，因為那代表著增加不確定性，但卻沒有提高預期報酬，如果你曾經買過樂透或是玩過吃角子老虎，別懷疑，你在那個時刻已成為風險愛好者(Risk-Loving)。不過根據統計，一般人在大多數的時刻都是屬於風險趨避屬性的投資人。

由於任何避險動作都會產生成本，在成本收益考量下，許多專業經理人也會採取自然避險策略來管理匯率風險，舉例而言，身為全球前三大資產管理公司，我們雖然在倫敦配置嚴謹的匯率團隊分析各國匯率走勢，不過我們旗下許多全球債券型或平衡型的基金，仍是採用自然避險或半自然避險的方式來管理匯率風險。

對全球佈局的投資人而言，在擁有不同國家的貨幣資產後，「自然避險」可以讓你簡單輕鬆的降低匯率風險，由於匯率變化難以預測，有時候「無為而治」、「分散配置」就是最簡單的避險策略！

銀行推出的基金手續費優惠方案真的划算嗎？

絕大部份的人基金一定都是透過銀行申購的
銀行為了刺激客戶的申購... 總是會搭配些手續費優惠的方案
國泰世華在這一方面的努力更是不遺餘力
總是有著許多響亮的名稱跟複雜的計算方式...
我也是眾多方案的申購者之一,卻因此後悔不已

我選擇的是"幸福達人"方案... 算是它很早推出的一個促銷方案
它是的特點是手續費後收, 因扣款次數來決定手續費的成數, 唯扣款金額無論如何不可變更
很多人不能理解手續費前收(normal)與後收的差異, (註一)
但是基金老油條的JJ,在摩根富明林的前前身怡富時期就以親身體驗過了
(在199x年當時算是很首推吧!!)
儘管明知它有後收的特性,但想著自己的習慣是買了就不會動用的所以仍是申購了.
然而...一步錯 步步錯

在逢高或明知再來會大跌(次級房貨)時我進行贖回,
但因為扣款次數尚未達到門檻,手續費可就完全沒折扣啦!
這麼一來硬是讓銀行以沒折扣的手續費跟後收的特性硬是多賺了很多
不要小看哦~~真的是很多
比第一段門檻多了一倍(3%而非1.5%),更比前收多給了我的獲利%數...

再加上贖回扣款金額不能變更,更是讓JJ不能在逢低時用力的加碼...
這可就完全背離了投資的應有的原則了

之後當年初印度基金達到高點時，
我雖有想要先逢高獲利了結，卻因為扣款次數未達免手續費的門檻而沒有贖回。
最後是吃了歸零膏，從原本的40﹪獲利跌到-18%
以我省錢至上的個性來說這樣的方案嚴重影響我的決策與執行力。

長期的觀察下可以發現銀行令人眼花瞭亂的方案其實都是對銀行有利的
種種的限制令人眼花瞭亂無所適從
像我所選的這類看來只適合不主動修改投資配置及扣款的投資人,
也就是說對於主動積極型主見多的精明投資者可一點都合適
（我的朋友中倒是真的有人扣款５０次呢！　手續費全免）

總而言之,這樣的方案正好違反了我之前所提過的不定期不定額
若不能做到不定期也至少要可以定期但不定額,而且不能違反逄高贖回逢低買進的原則.
(人是有惰性的,要時時觀盤是很累人的)

註一.
前收: 於申購時便以決定銀行的手續費金額
後收: 根據投資人贖回時的金額來計算手續費,投資人賺的愈多, 銀行抽的手續費愈多,但若賠了錢銀行也抽的較少

ex. 10000元投資,手續費3%, 若贖回時金額12000元
前收: 銀行於申購時收取10000 x 0.03 = 300元
後收: 銀行於贖回時收取12000 x 0.03 = 360元

四個人氣金融商品中隱含的陷阱

次貸事件後全球股市慘兮兮，也讓許多連動債面臨下檔的危機。
昨天我花了整晚看FundDJ討論版，讀到很多連動債投資人發表的受傷經驗及怒吼。
也讓我不經感嘆少數理專的沒良心及素質不一。

這也讓我想到以前我曾發佈的一篇文章，
其中提到了金融商品中的陷阱，就讓我直接轉貼過來，再補上一些新獲得的連動債知識。　
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現在的人只要有在銀行開戶,
無論金額大小無論你用與不用似乎都會被配予一名可能是顯性可能是隱性的理財專員
在理專滿街跑的時代,理專的推薦是真的為你看到錢景還是為了個人業績呢?
單從中國信託年度收益中,各式的金融商品的手續費即占了最大比例就可得知啦..
咱們來分析一下最常見的四大金融商品吧!!

1. 連動式債券, 強調保本又獲利?
（配合銀行的政策，超多理專力推的，但對它了解的又有多少）
由發行公司選一貨幣,跟多選一的特定商品包裝後進行連結,
並鎖住一固定期限.. 給予配息...
這類型的大都是100%保本但不保息的高品
最糟糕了不起就是領不到利息,到期把投資幣別100%拿回來而已。

適合對象: 頭腦清楚,對匯利率的走勢清楚,並且要確定這筆資金在鎖住期間不會動用
亦適合超保守型,當年限拉長後,配息就跟著高了,才有機會達到保本...
小心:流通性低, 鎖住期限 提前續回得付違約金,

這一波出問題的是號稱保本(?)保息，設下檔保護機制，短天期"有條件式保本"的連動式債券，
這類的連動債是鎖定幾家公司的股價，只要不跌破下檔的限制持有至到期後都還是保本，
但其中一家股價跌破當初進場價的xx﹪這時就不再保本了。
ex. 若下檔設跌破進場價的30%,
若當初花１００萬買，跌破時贖回來的就只剩３０萬或更低（根據當時價格）。
想想若一路跌下去拠資人能拿回多少呢！
去年８月因為遇到了股災，美股是一路的向下探
很多優良的美國股票至今都是跌了超過３０﹪以上或更糟。
也就有很多投資人期限未到最後是換得了血本無歸。

2. 短線炒作高報酬?
小心: 跟著小道消息走,小心成為抬轎的人,成了最後一個下車的人
改自候昌明的股票"不要"五字訣: 衝脫泡蓋爽
衝: 不要一股腦的往前衝
脫: 不要脫去自己的防護網而輕易相信沒證實的消息
泡: 不要一天倒晚泡在號子,也不要一直流連於看盤上,本業要顧
蓋: 不要只在股市當紅是看盤股市當綠時蓋住眼不看,並不是每支股票都可漲回原價
爽: 不要以為上漲是無限的,要知道下跌可以無限,因此要有設停損停利點..

3. 以小搏大最經濟,投資基金高成功率?
小心: 隨聽從投信投顧放出來的消息,很可能買在高點..
基金經理人的流動性高, 經理人的變動會影響績效表現
法則: 了解自己的屬性,是何類型的基金投資人,
了解區域產業的未來走向,消息不是一昧吸收, 要自己理性的判斷
不太建議購買新基金,若真要買,建議探停一下經理人的過去投資經歷
牢記過去的績效不代表未來績效,要隨時注意投資持股跟經理人的消息

4. 投資型保單,保身家還能有獲利? <-- 保險業務員必推
小心: 高費用 及 高解約賠償金,
要去理解每一細項的費用
法則: 投資型保單買的是一種定期險,真要買的話是適合給還沒保險的社會新鮮人
因為投資型保單的定期險是相對性較便宜。
個人建議保險跟投資仍是分開還是比較好..
還沒有壽險跟醫療險的人要記得先準備好保障再來談投資

附上幾個正確理財觀念:
A. 理財不保證獲利
B. 投資自已最實在
C. 減少物慾支出
D. 儘早規劃未來退休生活

認識連動債

近來有不少連動債投資人開始對媒體及金管會申訴他們贖買的連動債使得他們血本無歸
這些投資人均稱銀行理專以保本保息為號召推銷連動債
如今卻因為連動的商品股價跌破保本的支撐， 連動債就不再保本，
有人是投資１００萬最後只落得１０萬的下場。

有媒體說連動債是台灣下一個金融業的未爆彈？
其實真正會受傷的是部分購買連動債的投資人

其實目前市場上在推的連動債粗略可分成三種：
一種是有做到１００﹪保本但不保息
一種是不完全保本，但保證最少保本多少x﹪　ex.８０﹪　
另一種則是這一次讓投資人嚴重受傷的完全不保本

基本上連動債的概念是，
發行機構選一貨幣,跟多選一的特定商品（可以是公司股價或匯率等）包裝後進行連結,
再並鎖住一固定期限.. 給予配息...
也會有訂一些提前出場的條件跟目標　大都在第一年給個好利息
因為有鎖住期限所以提前續回得付違約金。

這次的風波起因於理專們一昧的推連動債給投資者，
而全然沒有去分辨該連動債商品的特性是否合乎投資人的投資屬性。
連動債商品獲利高者風險亦相對性的大，依其特性可分為三類：
一、保守型﹣利率保本型
二、穩健型﹣保本保息型
三、積極型﹣股權連動型

第一類的100%保本但不保息的連動債，最糟狀況是後來完全不配息
所連動商品可能就會是利率或匯率之類的
當降息到沒有空間或匯率到某一目標時就由發行機構買回提前結束或是放至到期領回。
這類型的只要不提前續回沒有違約金就是100%保本不保息
最糟糕時就是領不到利息,到期把投資幣別100%拿回來而已。（不保證匯損需要開外幣戶）
結束時投資人高興銀行也高興，因為銀行可以再賣另一個賺手續費
（這就是為什麼本來很多都是長年期的連動債，近來出現不少短期的原因）

第二類的是到期時領回本金或保證領到本金的最少x﹪（不含利息）
但它仍有風險，正常情況下它是保本的。
只是當連動商品中的某一個股價跌破則不再是１００﹪保本，。
可是有明定最少保證給付本金的多少比重。　
ex. 若連四家股票，若跌破買入時任一支進場價３０﹪則本金保證還回８０﹪
此時若它是二年期每年配１０﹪
那當它發生跌破後，本金一定可以拿回８０﹪
再加上當初的配息（以本金算）可說是不賺不賠。但也可說是損失了二年定存的利息啦！
不過詳細的內容是每家的包裝不同。

第三類也就是這一波出問題的是設下檔保護機制，短天期"有條件式保本"的連動式債券
這類的連動債是鎖定幾家公司的股價，只要不跌破下檔的限制持有至到期後都還是保本，
但其中一家股價跌破當初進場價的xx﹪這時就不再保本了。
ex. 若下檔設跌破進場價的30%,則不再保本，投資人選擇解約拿回剩餘價值。
若當初花１００萬買，跌破時拿到的的就只剩７０萬或更低（根據當時價格）。
倘若沒立即出場，若股價跌到進場價的３０﹪，投資人就只會拿到３０萬。
有的銀行理專會在跌跛時通知投資人，有的則沒有。

去年８月因為遇到了股災，美股是一路的向下探
很多優良的美國股票至今都是跌了超過３０﹪以上或更糟。
想想若連動的股價一路跌下去投資人能拿回多少呢！
也就有很多投資人期限未到，但最後是換得了血本無歸。

老實說理專推連動債很久了，但它有購買門檻，最少應都會要一萬美元，
所以一直以來大都是有大筆資金想要保本的保守型的投資人在買，
很多人買到的都是第一類的，當然第二類的也是不少，
直到近來不少理專沒有明確告知第三類的不保本特性賣給想要保本的保守型投資人，
因為近來遇到了股市大跌，跌破當初「認定」不會跌破的價格，
結果全到變成了不保本的結果。

我不想對受了傷的投資人落井下石，
但我仍是要說任何投資都是有風險的，本來就是要小心謹慎，
要自己做一些基本功課，不能只一昧的聽理專的話，
畢竟理專也只是領銀行薪水的聽聽參考就好，
畢竟台灣很多銀行的理專都是大量召集來的根本不能保證他們的質素
連動債是複雜的結構性商品，
如果不是真的很了解它所連動的內容還是不碰為安，
若真的想買就要睜大眼睛，自己確認它是那一種的才下手。

[今周刊] 定時不定額的基金加值操作術

淺見: 記得上周JJ曾提到定時不定額的基金投資法(適用波動大的市場), 這篇文章中有較細節的手法. 有興趣的人可以看一下^^

懶人投資術進階版：定時不定額的基金加值操作術

轉貼自今周刊 作者：歐陽善玲 第567期 2007.11.01 出刊

低買高賣是投資市場的最高指導原則，近來，投信公司發現定時定額已不能滿足投資人需求，因此推出「改良版」定時不定額，希望做到跌時加碼、漲時減碼的聰明機制。但如何運用才對？四個策略投資人一定要知道。

全球股市震盪加劇，基金淨值跟著波動，但定時定額的基金投資人多半老神在在，因為在固定金額下，基金淨值愈低，買到的單位數愈多；相反地，基金淨值衝高時，買到的單位數相對較少。低檔多買而高檔少買，震盪行情反倒有利於定時定額投資人降低成本。

市場跌時大買 漲時保守

更加生猛的戰術，是所謂的「定時不定額」，震盪走低時伺機提高金額，買到更多單位數；而在基金淨值或股價指數衝上高檔之後，減少申購金額。一來一往之間，投資成本更低，報酬空間自然愈高。近來全球股市的短線波動風險提高，正是執行定時不定額戰術的良機。

投資經驗才兩年的蘇若瑜，不像一般人習慣追逐「明牌基金」，而是把力氣花在建立有系統的投資「戰術」上。她的策略道理簡單，其實就是「逢低加碼、攤平成本」，再搭配停利機制，兩年初試啼聲，就已有三成以上的報酬率。

「市場跌時買進，漲時出脫這個概念是正確的。所以，我在每月定時定額扣款投資基金之餘，還多設定一套『加強版』，利用機制強迫執行逢低加碼動作，這樣投資效果一定更好。」蘇若瑜說。

舉例來說，她現在每月定時定額扣款兩檔基金，包括台股及亞太市場。其中台股基金每月扣款五千元，亞太基金則是三千元。她設定，一旦基金淨值低於平均成本，就要加倍扣款。

假設蘇若瑜定時定額扣款的亞太基金，平均成本在十二元；當中國宣布將祭出宏觀調控，或美國經濟出現疲弱訊號，造成亞太市場重挫、甚至引發全球股災時，亞太基金淨值就可能跌破平均成本十二元。

在蘇若瑜的「加強版」戰術下，一旦亞太基金的淨值，低於所投入的平均成本，當次扣款金額，就不是原本的三千元，而是多一倍、要扣六千元。換句話說，不論亞太基金淨值低於平均成本多少，就算只差○．一元，也要再多扣一倍金額，落實逢低加碼原則。

「因為我有同時執行逢低加碼，及停利機制，所以這兩年行情波動，我有三次機會可以加倍扣款。」蘇若瑜解釋，增加停利機制的好處，在及時落袋為安，適合階段性理財目標。像兩年後的留學費用，或五年內的子女教育基金，都很適用。這樣透過逢低加碼及停利機制，兩年累積報酬率可達三一．六六％。

擁有十年基金投資經驗的李芸樺，過去利用定時定額及單筆投資方式，趁市場大跌時，進場撿便宜。她的原則是，行情重挫時先研判後市，若仍處多頭，二話不說，「用力買就對了」！

逢低加碼的定時不定額戰術

現在，她也利用系統設定，一旦基金淨值跌破定時定額的成本，就加倍扣款。「我的策略是，分批進場及逢低加碼。例如，當基金淨值跌幅在二％左右或更多時，只要確立未來仍是多頭，我就會分批進場、攤平成本。要是基金淨值跌幅超過二成以上，我的定時定額扣款部分，就會加三倍扣款。」

舉例來說，當李芸樺的基金淨值跌破投資成本時，她就會將一筆資金分多次投入，以攤平成本。再配合各區域指數變化，一旦市場重挫，基金淨值受牽連大跌二成以上時，假設原本定時定額扣款一萬元的部分，就要改扣三萬元。

相較「加強版」投資戰術，李芸樺的策略更算得上是「積極版」。像今年八月，香港股市一天大跌一千點，她的投資組合中，就剛好有部分基金淨值跌幅超過平均成本二○％。李芸樺不但不慌張、害怕，反而覺得這種情況少見，一定要加倍投資。後來，先前跌了二成的部位，果然又都漲回來，而且還是多用了三倍的錢去賺，實在相當划算。

不論是投資新手的「加強版」，或是老手的「積極版」，利用逢低加碼的定時不定額戰術，可使基金投資變得更具效益。但各家投信推出的產品服務不同，投資人選擇時該注意哪些事項，才能將定時不定額戰術發揮極致？專家認為有下列幾項考量。

戰術一：大跌多扣 大漲少扣

匯豐中華投信整合行銷企畫部協理朱挺豪指出，坊間推出定時不定額扣款專案，等於是結合定時定額及單筆投資概念；當市場大跌，利用低檔加碼，可降低投資平均成本，未來指數反轉，獲利空間就能倍數成長。

不過，大部分投信公司多鼓吹投資人在低檔時加倍扣款，卻忽略當指數不斷攀升，定時定額平均成本愈扣愈高時，也應適時「逢高減碼」。這樣一來，才算是符合所謂的「買低賣高」原則。投資人在為「標準版」的定時定額功能加值時，還可特別留意是否有「漲高扣少」的服務。

戰術二：魚與熊掌不可兼得

想執行逢低加碼，除了利用基金淨值跌破平均成本方式，加強扣款外，部分投信還會利用加權指數及十年均線為指標，設定加減碼條件。以奔華投信推出的「三階段不同扣款金額」為例，當加權指數漲幅高於十年均線二○％時，每月扣款金額減少；反之則加碼。

以加權指數或均線為指標的好處是，基金執行加減碼的時間，只有一天落差。例如，七月二十五日當天，指數漲幅高於十年均線二○％，隔天基金扣款就能執行減碼動作。但以基金淨值為加減碼指標的話，就必須等上四天才能執行。要是四天過後指數反轉下挫，但系統指令仍會停留在減碼，就會出現「減錯碼」的尷尬情況。

事實上，不管是以加權指數、或基金淨值為加減碼指標，均各有千秋。朱挺豪認為，利用指數為依據，投資人等於是齊頭式平等，與個人實際平均成本，有段落差。況且，買科技型基金的人，在大盤以傳產類股為主流飆漲下，基金淨值與大盤漲跌未必一致，硬要綁在一起，將無法反映真實情況。然而以基金淨值為指標，雖然能較直接反映個別投資人實際投入成本的差異，但畢竟系統作業上複雜許多，且有延遲效應，在無法避免時間拉長的變數下，投資人最好先有心理準備，以免成果不如預期。

定期不定額投資法

很多人手上的基金數可能多達10支以上.
每個月一支只扣個3000元,
扣的金額少累積的金額又少又慢,
這樣的投資法當基金漲的時候,其實並沒法子實際感受到它漲的感覺.
可能因為累計金額不多,就算逢高也感受不出而不會想到要減碼.

若是一個月的投資金額有3萬元,
扣款應該不要選超過3個標的. 要集中火力
這麼一來當標的漲的時候,績效才會看的出來
ex. 當JF印度漲10%時 3仟元只賺300元, 但1萬元則會賺1000元
這麼一來實際報酬才會是比較多..


選好三支標的, 每一個基金一個月扣一萬,但分成三次進場..
(現在大部份的銀行都提供有一個月三次的扣款機會)
金額可以自行根據當時的狀況決定加碼or減碼 (JJ所提倡的不定額)
其實扣款的金額不大時,超過4支其實就看不太出效果了..


至於標的我個人建議的是 能源,礦業(or 拉丁), 印度,
若真的想要多點新興亞洲,則可在東協跟韓國中二選一,
或者直接選新興亞洲,則會同時投資到台,韓,港,新,印,馬,泰...等各國
ex. 寶源新興亞洲一年績效也有到60%上下

不要忘了,定期不定額最合適的就是波動大的市場哦~
此外, 逢高減碼的資金一定要再投入, 才不會錯過接下來的漲幅


p.s 我個人是沒有投資寶源新興亞洲,只是因為最近去聽了寶源的座談會而注意到它

買資源基金 定期定額最划算

淺見: 油價.黃金.原物料價格漲不停,其相關投資基金波動大. 對於這類基金有興趣的人可參考

買資源基金 定期定額最划算 分散投資風險，以防市場波動大

作者：胡健蘭
轉貼自Smart智富月刊 第 110 期 2007.10.01 出刊

8月全球股災一片低迷氣壓中，「資源類」主題基金卻熱力十足。9月3日開放募集的保德信全球資源基金，1天內百億額度就募爆。往前半個月，滙豐中華的全球關鍵資源基金也募足百億額度，顯示國人追捧此類型基金的意願強勁。

沒有趕搭上這班熱潮的投資人其實不用太氣餒，只要長線看漲的趨勢不變，許多基金達人都推薦，用定時定額方式介入波動度最大的資源類型基金，效果反而會比單筆投資來得好。

以績效居礦業類基金之冠的美林世界礦業這檔基金來說，8月16日當天，淨值從72.31跌到64.71，一日之內跌掉10.5%，跳動劇烈，雖然之後淨值已快速彈升，但投資人1天內就經歷的震盪。


蕭碧燕：消息面影響大 單筆買賣點難抓


投信投顧公會祕書長蕭碧燕就強烈建議對資源類型有興趣的投資人，最好用定時定額方式買進，因為「資源類型基金受到消息面影響很大，買賣起始點很難抓，單筆投資難度很高，不如以單筆投資定期定額化的方式來回操作，較能賺到絕對金額」。


目前國內買得到的資源基金，主要投資於能源、礦業（貴金屬及基本金屬）及軟性商品（例如農產品）3大部分，其中又以能源及礦業占最大投資比重。有些基金還專門聚焦能源或礦業，提供投資人不同選擇。


不過，不論投資人選擇能源、礦業或綜合類的資源基金，它們全都具有價格大起大落的特性。


朱岳中：炒作熱錢多 造成急漲急跌


南台科技大學財務金融系助理教授朱岳中分析，在新興國家，尤其是中國經濟強勁成長的帶動下，能源及基本金屬後續需求仍然強勁。不過，投入能源及礦業商品的資金，很多都屬於投機炒作性質的熱錢，短進短出很容易讓市場波動加劇，大大提高投資難度。


以能源為例，西德州原油期貨價去年7月中旬飆上每桶77美元歷史新高，由於商品投資大師吉姆‧羅傑斯（Jim Rogers）及券商高盛（Goldman Sachs）都曾預期原油價格有機會衝破百美元大關，當市場正引領觀望專家預期是否會成真之際，油價卻急速回跌，不但在之後短短不到3個月內跌破60美元，今年1月初，盤中更一度跌破50美元，半年跌幅達35%。


不過，今年5月之後，油價卻又開始一路上漲，9月中更漲破80美元，再度刷新歷史新高，累積今年初以來漲幅高達近6成。


不只油價波動劇烈，貴金屬及基礎金屬價格也有同樣的情況，去年5月黃金每盎司曾漲到714美元，漲不到1個月就跌破600美元，1個月跌幅近16%，再接著個月又急漲19%，3個月後又急跌15%，今年8月中旬至9月中旬，黃金又出現1個月急漲1成的大波動。


雖然大部分資源基金都是投資資源公司股票，而非直接投資期貨商品，不過，商品價格巨幅波動，不但會左右相關企業的營運數字，也會連帶影響股價，同時影響基金淨值。


邱顯比：比重不超過2成

朱挺豪：可採定期不定額


台大財務金融系教授邱顯比分析，如果能準確預測市場高低點，當然單筆投資效果比較好，不過能準確預測的人少之又少，尤其要對付波動這麼劇烈的資源類型基金，更是難上加難。因此他也推薦用定期定額方式來分散投資風險。


以過去10年資源類型基金的資料來分析，「霸菱全球資源基金」10年期的定期定額投資報酬率為162.7%，略高於同期單筆投資 152.4%的績效，顯示長線來看，不用花太多心思時時緊盯市場的定期定額投資方式，並不見得會比單筆投資的績效差。尤其是經歷過空頭階段的基金，更能看出定期定額的威力。


滙豐中華投信整合行銷企畫部協理朱挺豪指出，若投資人擔心定期定額的投資效果不如單筆，又不想承擔全部採單筆投資的風險，對資源基金來說，採用一半定期定額、一半單筆的方法，也是可以考慮的投資方式。


朱挺豪認為，投資人用定期定額方式做長期投資，遇到市場回檔，再單筆進場，拉大整體投資報酬。或者，他建議，投資人也可採行「定期不定額」的方式，在市場低檔時加碼扣款，市場攀高時適時減碼，在定期投資的方式下，加入單筆投資的邏輯。


不過，邱顯比強調，雖然天然資源是一種長期需求的題材，但在整體投資布局中，應被歸類為避險部分，相關基金的部位最多不要超過總投資金額的 2成比較好。朱挺豪則認為，若投資人年齡在30歲以下，資源基金占總投資金額比重可拉高到3～4成，但過了40歲之後，就要減碼到2～3成左右。


長期績效為參考指標 大型優於小型


至於怎麼挑資源基金呢？邱顯比認為，看基金的長期績效還是最主要的判斷方式，不過，在市場反轉的時候，例如由多轉空，或空轉多，1年以內的短期績效也要參考；朱挺豪則認為，因為資源基金屬長期投資商品，投資人寧可選規模較大的基金公司發行的商品，避開比較小型、有的時候可以創造高報酬的基金，因為部分小型基金公司比較容易改變投資策略，尤其在市場空頭的時候，太頻繁的調整投資策略，容易影響基金的長期平均表現。


貝萊德美林投資管理則認為，很多投資人會認為定期定額屬小額投資，其實，若投資人手邊有閒置資金，也可以進行大額的定期定額投資，可以兼具提高獲利、避免高買低賣的情況。

跟著富豪找賺錢趨勢

淺見: 聽到原物料的走勢可到2014~2022年間,可是讓我小喜了一下.. 但只憑唯二的大多頭來斷定未免太直言了. 但以目前亞洲新興國家正發生中的基礎建設的情況來看,再一段時間的多頭應是不可免的..

轉貼自Money+理財家站上2007.10.1期的文章

新興亞洲（除日本以外的亞洲國家）走的是長達20～30年的Super Cycle（超級循環）！」保誠投信副總經理張靜宜說，30多億人口、不斷崛起的中產階級、雄厚的消費實力，新興亞洲的超長多頭循環，絕非其他地區頂多8 年的Normal Cycle（一般循環）可以相提並論。

台灣經濟研究院研究二所副研究員呂曜志博士認為，亞洲區內貿易愈來愈頻繁，展現出來的大團結，是其他區域難以見到的景象，所以他的結論是：「新興亞洲再紅個10年沒問題！」

比較全球三大新興市場：新興歐洲、拉丁美洲和新興亞洲的發展與潛力，寶源投顧副總裁張翠玲分析，新興亞洲更具優勢，還有眾多題材支撐。難怪新興亞洲不僅是新富豪製造機，還是全球富豪的淘金樂園。

對有錢人來說，亞洲淘金熱才剛揭幕而已。今年8月底，排名全球富豪第6的美國「賭王」阿德爾森（Sheldon Adelson）所掌控的金沙集團，在澳門開設「威尼斯人」酒店，此為全球第2大、亞洲最大的賭場度假村綜合建築。

除了希望吸引中國豪客外，阿德爾森在賭場開幕時還說，他們希望能吸引印度人到澳門，甚至打算直接到印度再開設兩家賭場。同時，金沙公司已經得到新加坡的博彩牌照，將在當地建立賭場。從澳門、印度到新加坡，金沙集團頻頻鎖定亞洲，由此可見這位博奕大亨對於亞洲的關愛程度。

全球富豪 集體投資新興亞洲

排行全球富豪第2的股神巴菲特（Warren Buffett）當然也沒放過投資亞洲的機會。他在旗下投資公司 ── 波克夏海瑟威的2006年報中，揭露買進全球第3大鋼鐵廠南韓浦項（POSCO）高達4%股權，而且投資獲利達1倍以上。在此之前，巴菲特早就投資中國，向中石油拋出了繡球，目前為中石油第2大股東。 全球首富比爾．蓋茲（Bill Gates）對亞洲也同樣展現高度熱情。他曾說，「亞洲在科技和經濟方面的快速發展簡直就是奇蹟。」

2002年底蓋茲宣布，往後3年公司將在印度投資4億美元；2005年底，他又說未來4年裡，在印度的工作人員將翻倍，並增加17億美元的投資金額；此外，在中國的研發及外包投資計畫，預算也高達7.5億美元。

藍色巨人IBM去年底的年會特別由紐約移師到印度的班加羅爾，董事會主席兼首席執行官薩姆．帕米薩諾（Samuel J. Palmisano）在會議上發布，未來3年內，在印度的投資將從過去3年的20億美元，增加到60億美元，他說：「印度和其他嶄露頭角的經濟體正逐漸成為IBM全球成功的重要部分。」現在，IBM在印度的員工高達5萬人，2002年時則不到5千人。

中國市場 具備鴉片般的吸金魅力

「現在做生意，不跟中國打交道的是瘋子。」維京集團創辦人李察．布蘭森（Richard Branson）一針見血地點出事實真相。2005年底，維京大西洋航空提供每日飛行倫敦與上海的航線，很快地，北京也納入其中。去年初，維京航空的 200億美元收入中有10%來自亞洲，布蘭森預期5年內，這個比例將提升至25%。

趨勢大師奈思比（John Naisbitt）在他所著的《Mind Set！奈思比11個未來定見》說到，中國市場就像新鴉片一樣吸引人，各大品牌無不爭先恐後想在此開拓新市場，因為，在中國「擺闊」比「真闊」來得重要。

據統計，中國的奢侈品市場，每年將以20～30%的速度成長，堪稱全球第一。Armani（亞曼尼）計畫明年前在中國再開30家店；Louis Vuitton（路易威登）則表示，未來20年，中國將成為最大市場。

不論是亞洲新富豪快速竄起，還是全球富豪「錢」進亞洲，都跟新興亞洲人民變有錢有絕大關係。經由龐大消費群所堆疊出來的商機，舉凡食（農業）、衣（紡織）、住（房地產開發）、行（交通運輸）等生活必需品，自然也都成為全球有錢人到亞洲「選秀」時鎖定的目標。

滿足了基本的食衣住行後，娛樂需求就會緊接而來。因此，我們看到金沙集團頻頻向亞洲市場拋媚眼；路易威登、亞曼尼、曆峰集團（旗下有卡地亞）、Tod's、Prada……等國際高檔精品，也急切地在亞洲展店。內需財、娛樂財，是賺亞洲財的兩大重要商機。但說起來，由內需財所牽引出來的另一股更大商機，則是「原物料財」。

第3次原物料超級循環至少15年

內需財為何與原物料（農、礦、金屬、鋼鐵、營建材料產業等）脫離不了關係？「因為人民有錢了，就會要好一點的生活品質；國家有錢了，基礎建設就會跟著上來。」華頓投信副董事長羅立群說，2005年新興市場國家的外匯存底是2.5兆美元，已占全球50%，預計2010年，此數字會攀高到5.5兆美元。

呂曜志解釋，新興國家為了維持高經濟成長，為了吸引國際人才及錢財源源不斷流入國內，工業化、都市化不會停止，「尤其是中國，幾乎每個地區官員的升遷，都與轄區是否城市化有關，內部的競爭壓力，讓中國處處見得到大型工程。」

舉例來說，中國大陸就預計在2020年要建設10萬公里鐵路，而這個數字相當於地球圓周的2.5倍，足見規模之大，耗用資源之大。當中國大陸大興土木時，其他周邊國家由於擔心被邊緣化，因此也很努力建設自己的國家、希望受到外資青睞，於是，亞洲國家展開了一連串的良性競爭。

跟著富豪押寶亞洲

根據世界銀行預估，亞太區20餘國為了有效支撐經濟成長，將投入總金額1650億美元在基礎建設上，包括越南2010年前的5年計畫、印度第11次5年計畫，另外還有南韓、印尼、泰國、馬來西亞所推動的國家建設計畫。而這些金額龐大的建設計畫，對原物料需求將有增無減，原物料也因此啟動了百年難得一見的「Super Cycle」。

觀察過去150年歷史，原物料行情的超級循環僅出現過兩次，一次發生在19世紀末的美國工業革命，一次則在1945年二次世界大戰後見到，現在走的正是第3次的多頭循環。國際投資大師吉姆．羅傑斯表示，以過去歷史經驗來看，原物料市場的大牛市，最短會持續15年、最長有23年，這次原物料榮景將持續到2014∼2022年間。

有經驗的獵鴨人都知道，獵捕飛行中的鴨子時，不要射擊鴨子現在的位置，而是要瞄準牠即將飛行的方向。因為只有「先鴨子一步」，才能在扣扳機的那一剎那抓到獵物。

投資也是一樣，如果能早一步嗅聞趨勢商機，才能在投資市場上當個成功的獵人。現在新興亞洲要走20∼30年的Super Cycle，連帶地，原物料也出現Super Cycle，當跟我們最具地緣關係的區域、跟我們日常生活最緊密的產業，都正在走「超級大運」時，只要你懂得押寶，一定也能跟著新興亞洲「財富大翻身」。

投資應選歐元or美元?

這一年來歐元直直升...美元則是弱到個不行
今天又有人問JJ這個問題,而我的回答向來很標準
投資時應選用弱勢的貨幣,才會有較好的績效
但透過同時持有美元及歐元貨幣來減少匯率變動時對資產的影響是有絕對必要的

其實市場上除投資歐洲市場的基金外向來少有歐元計價的產品
不過像是能源礦產的產業型基金就大都同時有美元及歐元計價兩種
而在歐元強勢的同時,歐元計價的績效會比美元差一點

以投資新興亞洲為例,目前的基金大都為美元計價..
用美元投資的好處是...
若投資的市場的貨幣若升值,所換算回的美元就會更多
這就是為什麼同一個基金弱勢貨幣計價的績效會比較好

其實若不是真有找到歐元計價的商品,
我個人倒是不怎麼建議去刻意持有歐元
匯率影響其實是沒有績效的表現來得大..
(只要沒有立即換回台幣的需求應都還好吧!! JJ向來是留著錢滾錢的)
如果你手中沒有歐元,那我會建議逢低都可以加減進一點
但要記得去找個投資標的哦～

與其去介意匯差,倒不如找到一個會賺錢的基金
以我的經驗持有歐元有時要找投資標的還真是挺麻煩的
若不是現在改以歐元投資美林世礦,
我還真不知自富達歐洲進取贖回的歐元要放那兒.

對了.. 我的新能源也是用歐元買的
用的是我手中著名的受詛咒的一筆歐元,
它曾投資能源基一年沒漲,投資黃金也一年沒漲
買這筆歐元時的它是弱勢,而美國剛在升息...美元正強的呢...
投資基金時,我沒賺到一毛錢(還小賠了不少),只有紙上富貴的匯差獲利
二年漲匯率漲15%,但若去買到一年會賺30%以上的基金不更好...
所以若用時間成本來算.. 我應仍是賠的啦!!
(這就是為什麼我說會賺的基金才有用)
一直到改拿去買新能源魔咒才破除

其實台幣匯率是鎖美元,這個月以來台幣是有點點較強勢.. 持有台幣也不差
以近5~7年來看,台幣兌美元 32.5元以下都是不錯的買點
(今年有人看年底到32元.. J到時一定要強烈買進啦 ^^)
而今年的歐元其實有多次回跌到44~43的價位
我個人會建議若不急著要用歐元投資,其實可以再觀察一下

若以歷史資料跟我個人的經驗來看
美元向來的買進時機為9 10月 (應該沒記錯,過幾天來跟花旗理專確認一下)
而歐元買進時機應該為5月或歐洲旅遊淡季時,
6 7 8月的暑假因是旅遊旺季所以歐元都會升值